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科华生物002022夯实经营上半年扣非后

2019-09-21 13:57:47来源:励志吧0次阅读

  科华生物(002022):夯实经营 上半年扣非后净利增长14%

  投资要点:

  上半年扣非后净利增长14%:2011年上半年公司实现收入3.89亿元,同比增长11.2%,净利润1.12亿元,同比增长3.3%,每股收益0.23元,略低于我们预期0.24元。二季度实现收入2.05亿,同比增长13.1%,净利润6408万,同比增长1.7%,每股收益0.13元。净利增速低于收入增速主要因为上半年政府补助较去年同期降幅较大,若不考虑非经常损益,净利润同比增长13.8%。

  试剂稳健增长,仪器销售平稳:①诊断试剂:上半年收入1.86亿元,同比增长14.2%。其中酶免试剂受政策影响,增速与同期持平;生化试剂受益于仪器试剂捆绑销售模式,同比增长32.5%;核酸试剂同比增长43.5%,随着公司新品三联核酸血筛试剂成功导入市场,未来有望保持高速增长。②诊断仪器:上半年收入1.88亿元,同比增长6.5%。公司大力推进自产仪器产品线延伸,上半年自产全自动生化仪ZY-1200、ZY-1280获注册证,我们预计公司在下半年招标时有望获得可观订单。③其他业务:上半年收入1280万,同比增长56.2%。

  试剂收入占比减少,综合毛利率微降0.7个百分点:上半年综合毛利率52.2%,同比微降0.7个百分点,主要因为高毛利的试剂收入占比由51%下降至48%。

  期间费用率19.6%,同比下降0.6个百分点,其中管理费率和财务费率与同期持平,营业费率同比下降0.6个百分点。每股经营活动现金流0.10元,低于每股收益,主要是现金支付增长较快。

  夯实经营,维持增持评级:我们维持年每股收益0.53/0.66/0.79元,同比增长15%/25%/20%,对应预测市盈率24/19/16。公司夯实经营,积极丰富仪器生产线,大力开拓海外市场,同时血筛试剂通过认证,未来成长空间值得期待,我们维持增持评级。

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