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伊利定向增发70亿产能扩张重点锁定酸奶

2019-09-13 02:58:46来源:励志吧0次阅读

  > 伊利定向增发70亿 产能扩张重点锁定酸奶 12:22:07

  史上最严格的乳业清理门户行动之后,行业巨头产能扩张的步伐正不断提速。伊利股份(600887)上周发布公告称,拟以32.67元的发行底价,定向增发不超过2.18亿股,拟募集资金净额不超过70亿。鉴于这是2008年三聚氰胺事件后伊利的首次筹资,且涉资堪称巨额,立时成为市场关注焦点。

  产能扩张重点锁定酸奶

  增发方案显示,本次增发所募集的70亿中,16.48亿拟用于补充流动资金,41.2亿则拟用于产能扩张,其中液态奶计划投资18.8亿,达产后预计年收入53亿;冷饮计划投资2.8亿,预计年收入3.1亿;奶粉计划投资5.5亿,预计年收入26亿;酸奶计划投资14.1亿元,预计年收入35亿。

  了解到,2010年液态奶占伊利2010年收入的70.7%,奶粉及奶制品占15.6%,冷饮占11.9%,而从本轮募资的投入方向看,除了继续巩固液态奶市场份额外,酸奶也是扩张计划的重点。显然近年来的快速增长,以及蒙牛拿下华北最大酸奶基地君乐宝的事实,令伊利对这一领域格外用心。

  由于目前伊利总股本7.99亿股,增发后相当于扩大了27%,方案一出,股价当日出现小幅下跌,似乎体现出投资者对定向增发摊薄业绩的短期担忧。不过从其此前发布的年报看,去年伊利实现主营业务收入295.45亿,同比增长22.05%;净利润7.77亿,同比增长20%。中投顾问食品行业研究员向健军和东方艾格乳业分析师陈连芳均称,长期来看,毛利率和附加值较高的酸奶及奶粉业务收入贡献比例的提升,将显著提升伊利的产品结构。

  门户清理后凸显奶源问题

  值得注意的是,此次的增发募资中,有12.32亿将用于在内蒙古、四川、安徽等地投资建设奶源项目,预计年收入7 .8亿。伊利方面称,国内乳业面临原料奶短缺问题,预计2011年原料奶、白糖、进口乳制品供需形势仍偏紧张,通过建设牧场,扩大奶源供应辐射半径,增加自有奶源供应量,将有助于控制成本。了解到,目前伊利已累计投资27亿元自建或合建牧场800余个,自有牧场比例超过50%,计划5年内再新建800家不同规模牧场,最终实现自有比率超过60%,从根本上改善毛利率下降的趋势。

  事实上,三聚氰胺之后,各大乳企便已开始大力推进奶源建设,但资深乳业专家王丁棉提醒,本轮门户清理之后,超过45%的高淘汰率导致了20%-30%的市场空间,同时也带来相应的奶源问题。“被迫出局的原是分散在各地的地域性中小企业,在其较近距离都养殖和存在着一定数量的奶牛,从而实现当地产奶当地收,当地加工当地售。它们关门停业后,便会出现当地奶农售奶难问题,一些边远地区还会出现阶段性市场真空,有奶无人收后会造成部分乳企乘机压降奶价损农现象,在河北、陕西等地业已出现。”王丁棉表示,未来奶源争夺战会更为激烈,资源将更集中地流入大企业手中,从而加快寡头垄断的形成。

  “一些奶业原本不发达的地区发展越不发达,这些地区的秸秆、饲草等资源将被浪费。奶业发达地区奶源将更严重过剩,当地乳企会被迫将牛奶加工成奶粉或常温奶,从产品结构上又趋向于不科学和不合理,最终加重了乳制品的营养流失及成本。与此同时,在内蒙、黑龙江等北方地区大规模超标放牧,还会加剧沙漠化,严重破坏草原植被,是得不偿失的自毁长城行为。”

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