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日常消费品关注成本改善带来的大众消费品投资机会

2019-08-16 17:11:50来源:励志吧0次阅读

日常消费品:关注成本改善带来的大众消费品投资机会 2011-11-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

市场篇:几于大盘同步,超额收益收窄。近期食品饮料行业板块走势基本与大盘同步,现先扬后抑行情,近1个月累计上涨2.07%,阶段涨幅位列全部板块第9位,仅跑赢大盘0.44个百分点,年初以来行业累计的超额收益幅度有所收窄。从各子行业板块来看,热点出现明显转变,前期强势的白酒板块近期走弱,肉制品、乳品、黄酒板块则大幅走强。

产量篇:白酒进一步提升,葡萄酒显现波动。2011年10月,白酒行业产量增幅仍居首位,景气度依然高企,1-10月累计产量810.25万千升,同比增长29.81%,其中10月当月产量100.18万千升,同比增长 6.81%。

啤酒增速现逐月回升态势,生产状况趋向好转,1-10月累计产量4,296.59万千升,同比增长8.79%,其中10月当月产量 41.22万千升,同比增长8.79%。葡萄酒行业受到上年基数影响增幅有所回落,1-10月累计产量90.97万千升,同比增长12. 7%,其中10月份当月产量10.60万千升,同比减少10.64%。乳制品产量保持稳定,1-10月累计产量1,9 7.59万吨,同比增长12.8%,其中10月当月生产乳制品208.49万吨,同比增长10.22%。

价格篇:可选品价格持续上行,成本压力有所趋缓。随中秋、十一等消费旺季到来,白酒、葡萄酒等可选消费品价格持续上行,与上年同期相比,当前各品牌高端白酒销售均价均已上涨40%以上,环比今年上半年涨幅也在20%以上水平。短期来看,由于2012年春节时间较早,市场需求旺盛期将有所提前,高端白酒、葡萄酒价格仍将上行。成本方面来看,当前大麦、原奶价格维持高位运行态势,环比涨幅明显放缓,而生猪价格连续下降,出现进一步回落,使得大众消费品企业成本压力明显减轻。

估值与投资建议:最新数据显示,食品饮料行业绝对估值倍数(PE,TTM)已降至 1.2倍,除肉制品及其他酒类行业外,各子行业的绝对估值倍数均远低于历史均值水平,行业存有较强估值修复动力,我们维持行业“谨慎看好”评级,建议关注成本改善为大众消费品带来的投资机会,重点公司:(1)品牌力强大、受益通胀、增长确定且估值较低的贵州茅台、五粮液、张裕A;(2)布局全国、快速成长且受益消费升级的山西汾酒、古井贡酒、洋河股价;( )具有行业整合优势、规模化龙头的青岛啤酒、双汇发展;(4)具有增发等事件推动因素的伊利股份、金种子酒。

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