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交通运输震荡是主基调干散货10月报

2019-10-09 23:11:47来源:励志吧0次阅读

  交通运输:震荡是主基调 干散货10月报

  本期投资提示:

  投资评级与估值:维持对中国远洋、中远航运“增持”投资评级,上调中海发展评级至“增持”。三家公司目前静态PB为3.2、3.4和2.2倍。中海发展09、10年确定性不会亏损,PB将进一步降低。预计中国远洋、中远航运、中海发展三季报分别为-0.48、0.10、0.29元,同比降幅分别为-125%、-89%、-79%。

  原因和逻辑:

  远洋干散货:目前2500以上的BDI点位已经可以盈利,未来逐步从供需弱平衡逐步向供大于需过渡。从未来供求关系来看,预计四季度BDI均值可能会在,或接近3000点,季度盈利逐步好转。远洋干散货未来年将维持比较均衡的市场,波动不会太大,维持对09、10年BDI分别为2500、2500点的判断。

  从铁矿石需求看,全球粗钢产量继续上升,但铁矿石囤积等因素在逐步减弱,表现为:中国国产矿与进口矿的价差已经接近零,进口协议矿价格虽然低于现货矿价格但价差也在缩小,港口铁矿石的压港数量也呈现下降趋势。

  从供给因素看,交付增加而拆解量迅速缩小。随着BDI的上涨,月份的船舶拆解量迅速从前几个月的0..5%下降至0.07%;同时,船只推迟交付率虽仍维持在50%左右,但绝对数量在明显上升。

  有别于大众的认识:市场判断BDI上涨,往往只注重中经济回暖导致的实际需求恢复,但铁矿石投机因素在过去的BDI上涨中起了重要作用,而这一因素在未来逐步趋弱。

  股价表现的催化剂:BDI指数的短期上涨。

  风险:铁矿石谈判后,2010年铁矿石价格没有明显上升,投机因素减少使矿石需求量明显减少。

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