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资金面改善可期7天回购利率或降至335

2019-10-09 17:13:31来源:励志吧0次阅读

资金面改善可期 7天回购利率或降至3%-3.5%

24日存款准备金退款,货币市场资金利率应声回落。其中,7天回购利率跌逾100基点至4.5%一线。分析人士表示,临近月末,资金面改善或暂时受限,3月迎来季节性好转,届时7天回购利率有望向3%-3.5%回归,但向下突破3%的难度较大。

24日,存款准备金率正式下调0.5个百分点,一次性释放流动性近4000亿元。银行间市场资金面初见松动,各期限资金利率全线回调,尤以中短期品种跌幅突出。回购市场上,7天质押式回购加权利率跌破5%至4.48%,单日下行102基点。分析人士指出,由于超储率提升与流动性预期改善,短期内资金利率将延续下滑势头,但幅度可能暂时受限。一方面,24日定向逆回购到期部分抵消了准备金退款的正面效应;另一方面,临近月末,存贷比考核因素重新浮出水面,可能影响银行出借资金的意愿。从近期银行信贷投放与国库现金定存投标情况看,春节后存款回流可能并不如预期,存贷比约束作用比较明显。

进入3月以后,银行体系流动性有望迎来季节性改善,资金价格中枢或进一步下移,7天回购利率有望回落至3%-3.5%区间。一是3月公开市场到期资金有2440亿元,远高于前两个月(1月若不考虑公开逆回购,实际到期资金只有1260亿元);二是3月财政存款通常会重新下降。当然,届时央行公开市场操作力度值得关注。如果此次下调准备金率后,央行逐步加大公开市场回笼力度,将限制资金利率的下行空间。

多数机构认为,由于贸易盈余及资本流动下降,新增外汇占款存在下移趋势。作为基础货币投放的主渠道,新增外汇占款减少直接导致流动性增长放缓。预期未来7天回购跌破3%的难度较大,资金面总体将处于 紧平衡 格局。若期待未来流动性进一步改善,需寄望于存款准备金率继续下调。

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